M2增速下滑，降準呼聲又起
2015-04-15 11:04:27 來源：協會秘書處
隨著一季度金融數據浮出水面，新一輪貨幣政策放松的呼聲也愈加高漲。雖然央行此前通過逆回購、常備借貸便利和中期借貸便利等貨幣政策工具為市場注入了流動性，但M2增速仍不理想。截至3月底，M2增速同比上漲11.6%，明顯低于市場預期，也較上月末下降了0.9個百分點。M2增速的滑坡，令市場對央行降準的預期再度升溫，多位分析人士預測，降準窗口即將打開。
根據央行披露的數據，一季度貸款增長較快，人民幣貸款增加3.68萬億元，同比多增6018億元；3月信貸投放1.18萬億元，環比反彈，也高于歷史平均水平。新增人民幣貸款主要由非金融企業貢獻，一季度非金融企業及其他部門貸款增加2.71萬億元，其中，短期貸款增加9543億元，中長期貸款增加1.48萬億元，票據融資增加1643億元。
不過，新增貸款的超預期增長并不能反映實體經濟的提振。分析人士表示，信貸增量與固定資產投資信貸資金來源大幅背離，信貸高增長無法指示經濟復蘇。信貸高增長與經濟下行并行不悖，一方面因企業盈利能力不強，貨幣周轉偏慢；另一方面因債務到期和守住系統性金融風險的壓力，部分信貸用于債務展期。
另一個值得關注的數字是M2，在官方數據披露之前，市場對于M2增速的預計基本在12.3%-12.5%，較低的預期水平也在12%，但實際數字卻大幅遜于預期。3月末，廣義貨幣（M2）余額127.53萬億元，同比增長11.6%，增速分別比上月末和去年末低0.9個和0.6個百分點。
對于M2增速的回落，央行調查統計司司長盛松成給出的原因有三點，首先是外匯占款同比明顯少增，3月當月減少2307億元，同比少增4048億元。其次是同業資金運用減少導致貨幣派生減少，今年一季度，金融機構同業資金運用較上年同期減少1564億元。另外，由于經濟增速下降，實體經濟信貸需求有所減弱，表外融資需求相應減少，導致表外融資減少，貨幣派生相應減少，拉低了M2增速。
事實上，今年一季度，央行采取了一次降準和一次降息的寬松措施。但在經濟仍存在下行壓力的大環境下，M2快速滑落至調控目標線以下，令不少分析人士建議央行再次放松銀根。
