3月第二周，流入新興市場的資金已由負轉正。今年以來，隨著新興市場國家通脹壓力逐步加大，以及歐美經濟短期內復蘇超預期、歐債危機暫告一段落等因素影響，引發了國際熱錢"回流"發達市場的激烈討論。而日本大地震、大海嘯的突然爆發，以及短期內日元資金在全球范圍內的急速收縮似乎進一步強化了這種判斷。但是，從今年全年的國際宏觀經濟面來看，激勵熱錢流向新興市場國家的中期驅動力并未改變。首先，全球經濟復蘇不同步是熱錢向新興市場國家流動的深刻背景。新興市場國家由于受危機影響較輕，比發達國家更早實現了復蘇，伴隨著經濟高速增長和需求反彈，資產投資回報率預期不斷上漲；其次，各國貨幣政策調整不同步是熱錢加速流入新興市場國家的直接驅動力。一方面，發達國家，特別是美國目前仍在實行寬松貨幣政策。另一方面，新興市場國家卻在為應對日益嚴重的資產價格泡沫和通脹壓力而不斷收緊貨幣政策；其三，匯率升值預期本身也是吸引熱錢流入的重要動機。這樣看來，新興市場國家今后對熱錢的大規模流入絕不可掉以輕心。只是，抑制熱錢流入，僅靠新興市場國家的單方面控制是遠遠不夠的。發達國家作為熱錢泛濫的始作俑者，特別是美國也理應積極配合，從源頭上收緊閘門。這不僅要求美、歐實行更謹慎、更為負責任的貨幣政策；也要求他們管好本國的對沖基金、共同基金等金融機構的投機行為，比照打擊其國內資本市場和大宗商品市場投機行為的力度，約束這些機構的海外投資行為。唯有如此，2011年世界經濟才會在平穩中走向全面復蘇。