“《國(guó)務(wù)院關(guān)于投資體制改革的決定》的發(fā)布，對(duì)投資領(lǐng)域無(wú)疑是重大利好。這是一項(xiàng)根本性的改革措施，將使企業(yè)投資成本大幅下降，使政府調(diào)控投資的行為更為透明；更為重要的是，投資領(lǐng)域的改革勢(shì)必帶動(dòng)其他諸多領(lǐng)域改革的漸次展開(kāi)。”國(guó)家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良在接受記者采訪時(shí)說(shuō)。

另外，昨日接受采訪的專家學(xué)者也表示，改革開(kāi)放以來(lái)的經(jīng)驗(yàn)反復(fù)證明，“修修補(bǔ)補(bǔ)”對(duì)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的全面建立和完善、對(duì)宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)生活的健康發(fā)展難有助益，有時(shí)甚至?xí)a(chǎn)生傷害。因此，積極推動(dòng)一系列根本性的制度改革對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。有權(quán)威人士同時(shí)表示，投資體制改革還必須與融資體制改革、金融體系改革以及政府職能改革全面結(jié)合，才能達(dá)成最終目標(biāo)。

出臺(tái)時(shí)機(jī)意味深長(zhǎng)

中國(guó)投資協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)張漢亞此前在接受記者采訪時(shí)透露，《決定》實(shí)際已于去年12月31日由國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議原則通過(guò)。修訂、完善后的《決定》原本定于今年2月1日公布。但是今年前兩月固定資產(chǎn)投資的迅猛增長(zhǎng)和一些行業(yè)投資的過(guò)熱，導(dǎo)致《決定》推遲推出。對(duì)此，有些專家曾風(fēng)趣地比喻，這是“改革給調(diào)控讓路”。確實(shí)，在當(dāng)時(shí)的情況下，強(qiáng)行推出《決定》肯定要冒相當(dāng)大的風(fēng)險(xiǎn)。

時(shí)間進(jìn)入6、7月份，中國(guó)的宏觀形勢(shì)開(kāi)始發(fā)生顯著變化。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)、尤其是幾個(gè)過(guò)熱行業(yè)投資的快速降溫，使各界稍稍舒了一口氣。有的專家甚至開(kāi)始提醒，要警惕全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速快速下滑對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的負(fù)面作用。

在這種情況下，《決定》的出臺(tái)起碼傳遞出三個(gè)較為明確的政策信號(hào)：其一，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)很大變化，政府的調(diào)控措施亦將隨之發(fā)生重大變化。前不久，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家到各地調(diào)研后得出結(jié)論，個(gè)別地方的信貸已經(jīng)出現(xiàn)松動(dòng)。其二，政府對(duì)把握宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)充滿信心，并不擔(dān)心《決定》會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生短期刺激作用，影響宏觀調(diào)控成果。其三，完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、加快改革步伐的決心并沒(méi)有動(dòng)搖和改變。

此前，發(fā)改委有關(guān)官員也曾多次在私下里向記者表示，投資項(xiàng)目審批已經(jīng)使發(fā)改委“疲于應(yīng)付”。因?yàn)椋?xiàng)目審批往往置發(fā)改委于各種矛盾的焦點(diǎn)之中，在相當(dāng)程度上影響了發(fā)改委的其他工作。

張漢亞也透露，目前在有關(guān)部門待審的項(xiàng)目中，竟然還有上個(gè)世紀(jì)80年代中期的項(xiàng)目。顯然，投資體制改革、政府和企業(yè)的逐漸歸位，將有助于提升經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的整體效率，并使之更健康地發(fā)展。

固定資產(chǎn)投資不會(huì)快速反彈

對(duì)企業(yè)投資的“松綁”，會(huì)不會(huì)造成固定資產(chǎn)投資在短期內(nèi)出現(xiàn)較大幅度反彈，并使本輪宏觀調(diào)控效果大打折扣？對(duì)此，祝寶良的判斷是：“不會(huì)。”

他認(rèn)為，《決定》對(duì)投資將產(chǎn)生長(zhǎng)期利好。“落實(shí)企業(yè)投資自主權(quán)”、“放寬社會(huì)資本的投資領(lǐng)域”，毫無(wú)疑問(wèn)將對(duì)投資產(chǎn)生“放松”的作用。但這并不意味著全社會(huì)固定資產(chǎn)投資會(huì)出現(xiàn)大幅回升。應(yīng)該看到，《決定》對(duì)投資增長(zhǎng)還有“緊”的一面。

他說(shuō)，在新的投資框架下，由于國(guó)家發(fā)改委不再對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行審批，對(duì)企業(yè)投資的資本金要求也有一定的放松，商業(yè)銀行無(wú)疑將承擔(dān)更多的風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行必定要更仔細(xì)地履行審貸義務(wù)，以規(guī)避信貸中的風(fēng)險(xiǎn)。

此前的情況是，有相當(dāng)部分的風(fēng)險(xiǎn)是由負(fù)責(zé)項(xiàng)目審批的有關(guān)部委承擔(dān)著。比如，項(xiàng)目只要通過(guò)了發(fā)改委的審批，銀行只管掏錢就是。當(dāng)然，項(xiàng)目一旦出了問(wèn)題，審批部門肯定要承擔(dān)相當(dāng)?shù)呢?zé)任。

銀行風(fēng)險(xiǎn)的增大，使其不會(huì)像過(guò)去那樣“好說(shuō)話”，這對(duì)企業(yè)投資將產(chǎn)生很強(qiáng)的約束作用。因此，新的投資框架在短期內(nèi)不會(huì)刺激固定資產(chǎn)投資的迅速反彈。

配套措施亟需跟進(jìn)

雖然《決定》用相當(dāng)篇幅強(qiáng)調(diào)，要進(jìn)一步拓寬企業(yè)投資項(xiàng)目的融資渠道，比如要“允許各類企業(yè)以股權(quán)融資方式籌集投資資金”，要“改革企業(yè)債券發(fā)行管理制度，擴(kuò)大企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模，增加企業(yè)債券品種”，要“按照市場(chǎng)化原則改進(jìn)和完善銀行的固定資產(chǎn)貸款審批和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度”等等。但不可否認(rèn)，這些相對(duì)原則性的規(guī)定，還需要證券、銀行監(jiān)管部門等的積極配合，還需要整個(gè)金融體系改革的積極推進(jìn)。

祝寶良認(rèn)為，雖然企業(yè)投資一個(gè)項(xiàng)目不再需要審批，但企業(yè)為此發(fā)行企業(yè)債券、發(fā)行股票或得到銀行的信貸，還需要得到相關(guān)部委和商業(yè)銀行的批準(zhǔn)和審核。沒(méi)有這些部門的支持，放開(kāi)企業(yè)投資恐有“空中樓閣”之虞。

此間權(quán)威人士也表示，投資體制改革必須與融資體制改革、金融體系改革以及政府職能改革全面結(jié)合，才能達(dá)成最終目標(biāo)。有關(guān)權(quán)威人士表示，目前在這些方面還存在許多掣肘因素，要引起足夠的警惕，盡快給予解決。

該人士指出，改革的實(shí)踐表明，中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)對(duì)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)貢獻(xiàn)巨大。經(jīng)過(guò)多年的改革，對(duì)這些企業(yè)的投資限制已經(jīng)所剩不多，當(dāng)前影響這些企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的根本因素還是融資渠道不暢。

另一個(gè)需要注意的問(wèn)題是，要防止宏觀調(diào)控措施打斷民營(yíng)企業(yè)參與重化工業(yè)化的進(jìn)程，進(jìn)而削弱這些領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)。如果融資體制改革、金融體系改革不能迅速到位，以國(guó)有、外資或國(guó)有加外資為基本構(gòu)成的強(qiáng)勢(shì)企業(yè)，在投資體制改革的背景下，其強(qiáng)力地位肯定將得到進(jìn)一步的加強(qiáng)。中小企業(yè)難以得到大型國(guó)有銀行的眷顧，已是不爭(zhēng)的事實(shí)。因此，大力發(fā)展中小股份制商業(yè)銀行等各類金融機(jī)構(gòu)，對(duì)中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展具有至關(guān)重要的作用。

祝寶良對(duì)此表示，從這個(gè)角度講，如果措施得力、政策到位，投資體制改革對(duì)推動(dòng)其他領(lǐng)域、尤其是金融領(lǐng)域更深入的改革將是一個(gè)很好的契機(jī)。

證券時(shí)報(bào)２００４年７月２８日